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作者 | 第一财经 樊志菁
据央视新闻称，当地时间3月2日深夜，伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问表示，霍尔木兹海峡已被关闭，伊方将打击所有试图从霍尔木兹海峡通过的船只。目前伊朗伊斯兰革命卫队暂未发表官方声明。
与此同时，随着卡塔尔能源公司天然气设备遭遇袭击，欧洲天然气价格一度暴涨超40%，可能卷土重来的通胀问题或让各国央行的政策决定变得棘手。
油气价格拉升
美伊第三轮核谈判无果而终后，美国与以色列军队上周末对伊朗领导层及军事目标发动密集打击。作为回应，伊朗对美国和以色列在阿联酋及其他周边国家的军事与民用目标实施报复性袭击。两大国际原油期货早盘一度跳涨超10%，突破80美元关键关口。盛宝银行大宗商品策略主管奥勒・汉森表示：“美以对伊朗发动袭击，而伊朗伊斯兰革命卫队随即实施反击，这是多年来中东能源供应面临的最严重威胁之一。”
全球石油市场面临的最大风险在于地区关键石油设施可能遭袭，或是波斯湾入海口的霍尔木兹海峡航运长期受阻——全球约五分之一的石油运输经由这一狭窄水道。每天约有2000万桶原油及成品油通过该海峡，即便只是短暂的航运延误，也会对全球供应链造成重大影响。
市场观察人士称，在伊朗伊斯兰革命卫队警告船只不要通过该海峡后，油轮运输基本陷入停滞，大量船只返航、改道或在附近停泊。多艘船只遇袭的报道，以及战争险保费快速上调、保险公司大幅加价并发出解约通知，进一步打击了市场信心。
航运预警还显示，更广区域内的导航与追踪系统受到电子干扰加剧，事故风险上升。大宗商品数据分析机构Kpler警告：“此次周末局势表明，一旦安全警报、保险成本与干扰因素叠加，一条‘畅通’的海峡可能迅速陷入事实上的通行受限。”
尽管沙特阿拉伯和阿联酋拥有可绕开霍尔木兹海峡的输油管道，但一旦海峡完全关闭，这些管道仍无法完全弥补其运输能力。高盛表示，相关估算存在差异，但据国际能源署IEA数据，现有备用管道每天最多可分流420万桶通过海峡的石油，这意味着每天约有1600万桶石油运输面临风险。
能源咨询机构Rystad Energy地缘政治分析主管豪尔赫・莱昂称：“对石油市场最直接、最切实的影响，是霍尔木兹海峡航运事实上已陷入停滞。这主要是局势升级后船运公司与保险公司采取预防性措施所致，而非伊朗已实施实质性封锁。”
若中断时间延长，石油出口将受阻，原油价格可能被推高至每桶100美元 ——对即将迎来11月中期选举的美国总统特朗普而言，这是一个政治敏感风险。
盛宝银行首席投资策略师查鲁・查纳纳表示：“此次油价上涨可能比一般消息面引发的飙升更具持续性，因为整个中东地区陷入冲突，市场不仅在计价原油本身，还在计价原油运输成本。即便海峡未完全关闭，战争风险溢价上升、航线改道及保险重新定价，也会使原油与货运成本居高不下。”
分析师表示，伊朗长期以来都将霍尔木兹海峡视为战略施压点，但外界认为其不太可能长期全面封锁海峡，因为伊朗自身的原油出口及广泛贸易也依赖这一通道。Kpler高级原油分析师纳文・达斯指出：“尽管被称作‘终极中断’，但这种姿态暴露出一个关键矛盾。与拥有可用绕行管道的沙特和阿联酋不同，伊朗的戈尔赫—贾斯克管道利用率极低，德黑兰几乎完全依赖霍尔木兹海峡进行出口。”
除石油外，海峡中断还将威胁液化天然气运输，主要来自全球第二大液化天然气出口国卡塔尔。卡塔尔能源公司在其拉斯拉凡和梅赛伊德液化天然气综合体遭遇无人机袭击水塔后，暂停了这两处设施的生产。这两个项目供应了全球约20%的液化天然气。
卡塔尔的供应暂停，威胁到欧盟约15%的液化天然气进口量，进一步加剧本已紧张的全球LNG市场供应紧张局面，并推高对美国气源的竞价争夺。除液化天然气设施遭针对性袭击外，LNG 船运营商已暂停油轮通过霍尔木兹海峡，限制了中东其他主要天然气生产国的供应。当前欧盟天然气库存水平相对较低，目前低于31%，而去年同期为40%，进一步放大了供应风险。受此影响，欧洲交易时段尾盘，荷兰TTF天然气和英国天然气期货涨幅均一度超过50%。
央行挠头
中东冲突再起，给各国央行带来新的难题。能源价格暴涨勾起了2022年的痛苦回忆 ——当时俄乌冲突推高大宗商品价格，加剧通胀并迫使央行激进加息。
霍尔木兹海峡能源运输中断对亚洲的冲击可能极为严重。穆迪分析经济学家表示：“亚洲尤为脆弱，因为该地区购买了中东产出的绝大部分石油和天然气。”通过霍尔木兹海峡的原油，大部分运往中国、印度、韩国等国。穆迪分析的斯特凡・安里克称，日本、新加坡等发达经济体，能源与食品高度依赖进口，受影响尤为直接，会立刻感受到价格波动。
若大宗商品涨价传导至居民消费与生产者通胀，央行可能不得不暂停降息，甚至考虑加息。华侨银行经济学家拉瓦尼亚・文卡特斯瓦兰表示：“货币政策宽松倾向将面临考验。不过补贴政策可缓冲通胀冲击，且2025年相对温和的物价压力，为2026年提供了更宽松的起点。”
但各国财政缓冲能力不一，在消费疲软、生活成本上升的经济体中，加息在政治上也难以推行。物价螺旋式上涨还会拖累货币汇率。安里克认为，大宗商品涨价、进口支出扩大将导致贸易收支恶化，进而利空本币。
三菱日联银行认为，全球通胀重燃将恶化亚洲石油进口国的贸易条件。他预计，石油冲击将引发亚洲货币普遍走弱，韩元、印度卢比、菲律宾比索、泰铢对能源进口成本更为敏感。目前冲突持续时间尚不明朗，但各国央行已保持警惕。印尼与新加坡周一均表示，正密切监控金融市场。印尼央行一名官员在声明中称，将在必要时入市干预，维持印尼盾汇率与经济基本面一致，并保持积极干预姿态。新加坡金融管理局表示，正评估冲突对本地经济与金融体系的影响。贸易部门官员警告，若高能源价格持续，将推高企业与消费者成本，拖累全球及新加坡经济。
欧洲天然气期货走高推动欧元区长期通胀预期的关键市场指标从上周五的2.0806%跳升至2.1217%。通胀重燃最终可能迫使欧洲央行调整利率政策。货币市场数据显示，市场对欧洲央行年底前降息的概率预期约为21%，略低于早盘水平。
野村证券高级欧洲经济学家安杰伊・什切潘尼亚克表示：“欧洲央行的视角更偏中长期，而非短期的应激反应。”他指出，欧洲央行主要着眼于未来两三年的经济前景，而当前油价波动的影响将在此之前显现。本周，市场将聚焦于周二公布的欧元区2月通胀数据。上周德国数据显示，受能源成本下降拖累，欧元区最大经济体2月通胀率意外降至2%。
过去数月，美联储面临着白宫要求降息和通胀难以遏制的双向压力。中东最新局势只会让央行面临的挑战雪上加霜。去年12月，批发价格开始加速上涨，目前年化增长率达到3%，这令美联储官员感到沮丧——他们原本以为特朗普新征收的进口关税对通胀仅为暂时性影响。美国银行证券前首席经济学家伊森・哈里斯预测，生产者价格上涨很可能很快传导至消费者。
蒙特利尔银行资本市场首席美国经济学家斯科特・安德森也认为，一季度通胀似乎正在升温。1月核心个人消费支出（PCE）年率可能升至3.1%，创两年来新高——这还未计入袭击伊朗及其后续影响。美联储的年度通胀目标为2%。安德森表示，原油价格每上涨10美元，预计未来一年消费者价格通胀将上升0.2%至0.4%。
宏观经济预测咨询公司TS Lombard董事总经理克里斯托弗・格兰维尔表示，只要伊朗坚持抵抗，“石油风暴风险”就会持续，这意味着油价将存在顽固的风险溢价，实际上为原本由基本面驱动的油价下跌提供了支撑。在美国军事力量彻底摧毁伊朗防御能力的这段时间里，油价飙升将持续；但格兰维尔认为，这种 “不惜一切代价” 应对，将阻止伊朗行动点燃整个海湾地区、引发上世纪70年代式的全面石油危机。
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